美联储有多聪明、有力？
David Merkel的博客是我常常阅读的。做为精算师出生、专长保险与金融公司分析的CFA，他对经济的解读时常给我启发。在今天的文章中， 他提出一个很有意思的问题：美联储有多聪明？他们又有多大的能量？
回答是：他们十分聪明，大约可以排进前25%，但排不进去前10%；短期而言，他们的能量一般，中期而言，他们的能量很大，尤其是在周期后期。
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十月 2007
在今天的文章中， 他提出一个很有意思的问题：美联储有多聪明？他们又有多大的能量？
回答是：他们十分聪明，大约可以排进前25%，但排不进去前10%；短期而言，他们的能量一般，中期而言，他们的能量很大，尤其是在周期后期。
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投资分析的正确态度
07-10-22 10:52:01, 分类: 投资之道
对TuLong兄的质疑，我没有时间多想，就写道那里算哪里吧。首先，无需质疑我对投资管理的严肃性，就算是我管理是other people's money。这一点其实是不用多说的。管理自己的钱并不必然增加认识的正确性，否则2000万美国个人投资者就不会——做为整体而言——大幅低于市场表现了；其underperform的程度会到令你吃惊的程度：大约获得短期债券的回报，而风险却比大盘高出50%。从对市场认识的深度和正确性角度讲，平均而言，个人投资者并不因为管理自己的资金而优越。
甚至这一点也是没有关系的。在观点之争中，重要的是论据、论证以及结果验证；跟是什么人来说出观点没有任何关系。
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各行业预期利润增长速度
分析师对第三季度上市公司财报普遍表示悲观。按照最新预计，标准普尔500指数成份股第三季度比去年同期利润将呈现0.72%的负增长。（数据来源：Bespoke）
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全球经济与美国脱钩？（下）
上期谈到，即使美国经济增长占全球经济增长的比例已经下滑，美国对全球经济周期性波动的决定性影响仍然未曾稍减。简而言之，这种影响可以分为三个方面来讨论：第一，众多国家在外汇制度上竞相锁定美元，造成全球通货膨胀以及中长期利率对美国水平的锚定。70至80年代，发达国家通货膨胀率居高不下，直到80年初开始美联储执行强硬的反通货膨胀政策，发达国家通货膨胀速度开始稳步下跌。而发展中国家在1985年至1995年的十年间，通货膨胀速度仍然居高不下。直到最近10年，随著经济全球化的深入发展，更多的发展中国家包括中国、大中华地区、重要的石油输出国组织、东欧在货币政策上事实上锁定美国，使得国内的通货膨胀水平也紧紧跟随美国。作为结果，发展中国家的通货膨胀水平从1990年的15%的高位，稳步下滑到3～4%的水平。
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