中国经济难盼V型反转

09-06-18 10:40:12, 分类: 中国经济评论, 中国宏观经济, 上海股市
上证终指自2008年11月见底后,引导全球股市展开大幅反弹,历时已经6个月。与此同时,伴随着一系列经济指标的改善,越来越多的市场人士转趋乐观。此时,一个重大问题是关于中国经济复苏的可能路径。

笔者认为,中国经济最黑暗的时期已经过去。不过,展望未来,我们无法表达过多的乐观。目前市场上流行的“V型反转”论没有理解到中国经济面临的根本性转型所需要克服的挑战。展望可以预见的未来,中国经济增长速度即使有所回升,也将仍然运行在“增长乏力”状态。

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经济短评:房地产、工业与股市

09-06-16 10:21:56, 分类: 美国经济评论
今天出台的三项经济指标,应该说,都在我们的预期内。
新房开工量超越经济学家预期,按年率计算达到53.2万套。


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美联储年内可能升息

09-06-11 12:52:19, 分类: 美联储观察
按照我们的最新预测,美联储年内可能升息。

这看起来与一般市场人士的预期完全相反。同时,我们并不是因为对美国经济增长前景十分乐观而做出这样预测。在我们看来,美国经济本轮遭受的调整带有运行模型转换的根本性意义,巨大规模的“去杠杆化”以及国际贸易失衡之纠正都无法在短期内完成。

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大是大非的命题

09-06-04 00:43:35, 分类: 朝花夕拾, 制度与历史
20年了,一些结论本来不应该是问题,令人可悲而且羞愧的是,它们至今仍然保持为问题——不管是在官府还是民间。

大是大非的命题,按照我的理解,比较粗糙地总结如下:

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中国经济呼唤二次改革

09-04-30 09:14:19, 分类: 中国经济评论, 中国宏观经济, 人民币, 全球经济评论
在“保八”的口号下,中国政府密集出台各类经济刺激计划。几个月过去,各项经济指标似乎反映出这些措施正在起到良好作用。然而,本轮经济危机对中国经济提出的挑战很可能超出人们的一般理解,所要求的转变也远比单纯的经济刺激措施更加根本。

正循环的威力

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牛市开始了吗?

09-04-20 22:49:46, 分类: 美国经济评论, 股市评析
3月份以来,美国股市在一个典型的空头陷阱之后漂亮转身,道琼斯指数直扑牛熊分界线8000点之上。

众多市场人士开始欢呼新牛市的开始。

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美国楼市仍走在触底之路

09-04-02 17:47:40, 分类: 美国经济评论, 美联储观察, 宏观经济, 通货膨胀, 外贸赤字, 房地产, 美元汇率, 全球经济评论
日前,前美联储主席格林斯潘为自己提出辩护,称在他主控下的美联储货币政策不应该为目前的金融危机负责。国内新闻对此解读为,格林斯潘试图指认中国过高的储蓄率为全球房地产泡沫之源。

在危机时刻,最容易获得政治分数的,是使用中指,指责除“自己人”之外的其他任何人。民主党人指责共和党人、商业银行指责投资银行、Main street指责Wall street,诸如此类,不一而足。

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转一篇格林斯潘的文章("全球经济危机的教训") 兼短评

09-03-30 15:20:17, 分类: 美国经济评论, 美联储观察, 发展模式
因为本轮危机,格林斯潘被请下神坛。虽然他辩解说,本次危机与他的施政无关,至少,人们可以反驳说,那么,之前的经济奇迹也就与他的“神奇”无关。
不论如何,我认为格林斯潘对经济的解读能力仍然是宝贵的财富。
下文中的许多想法,我是同意的。重要的有如下几点:

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美联储是否会点燃通货膨胀?

09-03-19 10:39:33, 分类: 美国经济评论, 美联储观察
昨天美联储的政策举措,称得上一个历史性举动。在此之前,已经有传言称美联储将会购买中长期国债,以压低贷款成本、补充流动性。申明出台之后,全球资本市场迅速做出有力反应,股市继续飙升,美元暴跌,国债价格暴涨,黄金与石油价格都大幅飙升。
争论的要点,我相信,是两点:第一,美联储的政策,短期而言,是正确还是错误;第二,就算在刺激经济上是有益的,这样大规模的“货币印刷”是否会点燃日后必将被证明是难以控制的通货膨胀野火?
说来说去,仍然是经济增长与通货膨胀之间的角力。

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纽约看画

09-03-13 11:51:54, 分类: 朝花夕拾, 文学与心理
上周去了纽约,跟你聊聊在博物馆看到的画。

激动人心的,是在MoMa(现代博物馆)看到的原画。你知道我最喜欢的画家,第一是梵高,第二是卢梭,这次都看到了。不算多,但也足够令我高兴的了。

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