上期谈到,即使美国经济增长占全球经济增长的比例已经下滑,美国对全球经济周期性波动的决定性影响仍然未曾稍减。简而言之,这种影响可以分为三个方面来讨论:

第一,众多国家在外汇制度上竞相锁定美元,造成全球通货膨胀以及中长期利率对美国水平的锚定。70至80年代,发达国家通货膨胀率居高不下,直到80年初开始美联储执行强硬的反通货膨胀政策,发达国家通货膨胀速度开始稳步下跌。而发展中国家在1985年至1995年的十年间,通货膨胀速度仍然居高不下。直到最近10年,随著经济全球化的深入发展,更多的发展中国家包括中国、大中华地区、重要的石油输出国组织、东欧在货币政策上事实上锁定美国,使得国内的通货膨胀水平也紧紧跟随美国。作为结果,发展中国家的通货膨胀水平从1990年的15%的高位,稳步下滑到3~4%的水平。

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鉴于美国经济在全球经济中所占有的份额之大, 对美国经济的关注向来是全球各地投资的中心。不过,近来出现了另外一种声音,争辩说,随著美国对全球经济增长贡献率的降低,随著中国、印度等国经济的快速发展,随著美元无可挽回的颓势,全球经济正在与美国经济脱钩。具体而言,即使美国经济有可能走向减速甚至衰退,全球经济仍可以独享繁荣;甚至,美国经济自身也得依靠外国经济来带动。

这一思路显然是有坚实的数据基础,也获得了广泛影响。例如,不少研究机构,包括世界银行、国际货币基金组织等在今年都在调降美国经济预测的同时调升了全球经济预测。

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在瞬息万变的市场上抢占先机,需要理解支配资本市场行情背後的力量。随著全球化的日益深入,美国正日益成爲全球资本分配中心。美国对全球经济的影响,不仅是通过进出口,更重要的是通过资本分配。


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长期以来,美国巨大的外贸赤字一直在引发各种担心与议论。笔者以爲,这种担心是誇大的、不必要的。在可以预见的未来,美国的外贸赤字仍将继续存在,更重要的是,它对世界经济、美国经济有益无害。


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