美联储减息政策接近尾声
最新期货交易数据表明，市场推测美联储减息政策正在接近尾声：市场估计，在下次会议上，美联储将会减息一码至2%。而打赌美联储维持利率不变的概率已经超过了减息两码的概率。
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再谈美联储计划
08-03-12 10:28:17, 分类: 美联储观察
关于美联储的liquidity injection计划。一个普遍的误解是，银行手中持有的房地产抵押债券一钱不值，所以才会不断爆出天文数字的资产冲减。这绝对是错误的。房地产抵押债券基于房地产抵押贷款（mortgage）；只要借款人维持其还款承诺，则与其相关的抵押贷款的价值不受丝毫影响；银行并且仍旧可以期望从这笔贷款中获得5.5%～6.5%的年贷款利息。即使在最为严厉的房地产价格下跌之中，绝大多数购房者仍旧选择坚持付贷，而不是选择违约。本次房地产危机的平均预期违约率不会超过15%，也就是说，85%以上的购房者将会坚持支付每月付款，而不是丧失自己的居所。
而即使是客户违约，银行也不会丧失所贷放的全部贷款。违约房屋将会被迫买，以求支付相关贷款。考虑到房屋价格的下滑以及相关的昂贵费用，一旦进入拍卖程序，银行无疑将会承担损失。但不会是100%的损失；而且，如果客户已经支付较大数额的首期款，则这种损失将将进一步受到限制。因此，最主要的风险，的确，是集中在所谓的次级抵押贷款部分：这部分客户的违约率很高而首付很低。
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美联储减息75基点，是看了下面的广告吗？
08-01-22 09:24:14, 分类: 美联储观察
昨天晚上在公司开会讨论今天可能的形势时，我讨论了美联储今天、而不是等到下周再减息的可能性。早上起来看，美联储果然减息了，而且一口气减息75个基点。不知道他们是不是看了下面的呼吁才这样快速地减息： 
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美联储有多聪明、有力？
David Merkel的博客是我常常阅读的。做为精算师出生、专长保险与金融公司分析的CFA，他对经济的解读时常给我启发。在今天的文章中， 他提出一个很有意思的问题：美联储有多聪明？他们又有多大的能量？
回答是：他们十分聪明，大约可以排进前25%，但排不进去前10%；短期而言，他们的能量一般，中期而言，他们的能量很大，尤其是在周期后期。
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