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对加拿大央行的货币政策走势和加拿大经济的预期

对加拿大央行的货币政策走势和加拿大经济的预期

尽管目前观察加国经济形势还算不错,但加拿大保守的经济体系运作传统,形成了长期的防患于未然的操作习惯.完全不同于美国专长的于事后补漏措施,这从二国对待次按的问题上采取的前后期步骤就可以看出端倪.

为防止美国经济的恶化影响拖累到加拿大经济造成下滑趋势以及预防与美息差距的拉大和加元的进一步过分走强,只要中期范围内核心通涨率保持在央行2%的目标之內,在经历了今天(2008年3月5日)大幅调低半厘的形势下,年内的基准利率估计还会继续降低.目前的核心通涨率為1.4%,总体通涨率為2.2%,央行的看法是通涨率还有可能进一步下降,这样就为利息予估了进一步向下的空间.

长期以来由于加美二国的关系特殊性,人们总是以唇齿和兄弟来形容它们的各方面关系,似乎在经济方面和房地产方面更应该如此看待.

不过,随着世界经济格局和环境的不断变化,以及二国间不同的经济模式,经济总量,经济调节手段,观念,方式与时机,使二国间的经济条件不但有了脱钩的表现,甚至有了发生互为背离的先照,其中房地产业已经实实在在地给人上了一课.

但总体来讲,加拿大的经济环境仍会受到美国经济下滑的拖累,由于上面所说的"脱钩"现象的起因,二国走向疲软的过程和强度就会不一样,而因为二国在贸易上的深刻关系,美国经济上的疲软的主要传导机制继续维持在贸易方面.加国央行也已经充分认识到这层,以连串的减息行动来回应,希望将影响力度再减至更低,并预期加国不会步美国的后尘进入准经济衰退,而是很快会摆脱此次的经济微调,短期内走出阴影,所以大家可以观察到,加央行已将2008年加拿大经济增长从此前的2.3%下调至1.8%,但将2009年经济增长预期却从2.5%上调至2.8%。

加元的汇率高低牵涉的面很广,国际商品价格,特别是资源矿藏类,加国的经济预期和国际主要货币的的经济背景等等,当然银根的松紧也是一个重要部分但不是唯一的要素.所以可以看到,在连续较大幅度先后减息一厘的情形之下,加元的汇率并未有太大幅度的滑落,就在今天,央行减息半厘的同一日,在4月份期油每桶急升5美元至104.52美元的情形下,加元汇价受惠急升0.94美仙,收市报101.43美仙。

通涨也是同理,影响因素众多,不仅仅只对银根变化敏感,所以也同样可以看到在近其的连续减息步骤下,核心通涨率却一直在下降,从2.0,>1.7,>1.6.直至现在的1.4,当然随着央行减息步骤的扩大,一般认为通涨将会回升,但央行称有信心控制在预定的2.0范围内,所以加央行在调节手段上同美联储的在滞涨阴影下的粮弹出尽,捉襟见肘,进退两难的窘境相比,回旋余地就大的多了.


再回到我们关注的房地产业.个人感觉,房地产方面的崩溃(由于天灾人祸,由于影响因素的极端变化,如大量人口流失,短期快速升息等)通常会拖累整体经济的下滑或衰退.但经济为先导的的下滑或衰退,房地产业不一定会完全步起后撤,特别是在以自住为主的区域范围内,这和房地产的投资使用特性和对于利率的背离性有较大关系.

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