08-08-31
17:18:57, 分类: 外汇市场分析 9月新风险新机遇
在次贷危机一年半之后，欧盟经济终于开始放慢了脚步，这使得市场猜测了半年多的欧元区降息预期愈演愈烈。受累于僵化的劳工体制，使得欧元区经济在高油价时代暴露在“通涨于薪资螺旋上升”恶性风险之下。欧洲经济放缓所带来的金融风险则是针对欧元/日元套息交易存在着快速解除的风险。过去4年市场所奉行的“借日元买欧元”的套利模式累计了大量的头寸，也使得欧元过多了承担了美元主导的全球经济失衡的修正责任。
套息交易的快速解除将导致全球金融市场的短期风险，美元兑欧元升值，日元等亚洲货币对美元升值将导致全球货币流向发生短期大的改变，这会使得投资者风险偏好快速降低。大宗商品的泡沫可能会进一步消除，石油以及黄金价格承压。在9月份看到90美元的油价并不会让我惊讶。与07年的227类似，套息交易的解除对可能会导致股市短期下挫，但并不会影响市场中期走势。
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套息交易的快速解除将导致全球金融市场的短期风险，美元兑欧元升值，日元等亚洲货币对美元升值将导致全球货币流向发生短期大的改变，这会使得投资者风险偏好快速降低。大宗商品的泡沫可能会进一步消除，石油以及黄金价格承压。在9月份看到90美元的油价并不会让我惊讶。与07年的227类似，套息交易的解除对可能会导致股市短期下挫，但并不会影响市场中期走势。
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08-07-08
08-06-27
15:11:55, 分类: 外汇市场分析 七月展望：金融市场的尖峰时刻
在六月底美联储不太强硬的声明后，石油价格终于突破140美元，黄金暴涨，美股大幅下挫，A股也夸张性的随之暴跌。这使得7月成为金融市场的尖峰时刻。
j经过近一年的宏观调控，中国的经济增长速度显示出实质回落的迹象。虽然近月贸易仍保持相对规模的顺差，但考虑到出口价格上升，则意味着出口物品的数据开始下降，第三季度的贸易数据可能显示出中国出口进一步回落的趋势。美国短期经济数据虽然显示短期经济有持温迹象，但仍然喜忧参半。中美两国的宏观经济这种走向也决定了08年下半年的通涨形势不会进一步恶化，也并不支撑油价进一步的上扬。
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j经过近一年的宏观调控，中国的经济增长速度显示出实质回落的迹象。虽然近月贸易仍保持相对规模的顺差，但考虑到出口价格上升，则意味着出口物品的数据开始下降，第三季度的贸易数据可能显示出中国出口进一步回落的趋势。美国短期经济数据虽然显示短期经济有持温迹象，但仍然喜忧参半。中美两国的宏观经济这种走向也决定了08年下半年的通涨形势不会进一步恶化，也并不支撑油价进一步的上扬。
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08-05-10
08-04-29
13:23:12, 分类: 外汇市场分析 转载：伯恩斯坦：眼下危机百年罕见
转载一篇《华尔街日报》的文章：
http://chinese.wsj.com/gb/20080429/ecb134308.asp?source=insidetoday
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http://chinese.wsj.com/gb/20080429/ecb134308.asp?source=insidetoday
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08-03-29
11:22:02, 分类: 外汇市场分析 中国的通货膨胀何时了？
股市反弹稍稍缓解了投资者紧张情绪，我们可以分出点心情关注关注目前的通货膨胀形势了，这是关系到未来几个月宏观经济以及调控政策走向的大事，对未来市场有较大影响，值得我们好好分析一下。
还记得去年四月时我分析中国通货膨胀将大幅走高，还稍稍嘲弄了当时国家统计局的“CPI走高是因为07年底翘尾因素影响”著名论断。一年已过，国家统计局相关人士在错误结论之后似乎闭口了若干月，最近又恢复了对宏观经济的“高谈阔论”。
虽然我们都预期今年的CPI指数将逐步缓和，但实际上并不容易。大体上来说，农民工是这场通货膨胀的表面焦点：过度倾向工业生产的经济体系，严重削弱了农畜业的基础，尤其是靠散养来支撑市场的农畜产品。市场这只无形的手开始推动农畜产品价格走高，虽然产生短期通货膨胀，但会使得农畜产业产生合理的利润以吸引部分农民工回流以支撑农畜业正常的发展。但严重的问题是，如果经济发展速度依然过快将导致工业企业预期更高的利润从而原意支付农民工更高的工资，更高的产业工人工资将抑制农民工由“工”返“农”的积极性，那么非大宗畜产品价格将会继续上扬，最终的结果就是恶性通货膨胀。
虽然简单的农畜产品价格上扬并不会引发持续的通货膨胀，但农民产业工人工资持续上扬将会导致全面的恶性通货膨胀。这就是国家统计局局长说出看起来具有争议的“要调整理顺务工和务农收入的比价关系，加大对农业的补贴力度，防止务工收入的过快上涨”根本原因。
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虽然我们都预期今年的CPI指数将逐步缓和，但实际上并不容易。大体上来说，农民工是这场通货膨胀的表面焦点：过度倾向工业生产的经济体系，严重削弱了农畜业的基础，尤其是靠散养来支撑市场的农畜产品。市场这只无形的手开始推动农畜产品价格走高，虽然产生短期通货膨胀，但会使得农畜产业产生合理的利润以吸引部分农民工回流以支撑农畜业正常的发展。但严重的问题是，如果经济发展速度依然过快将导致工业企业预期更高的利润从而原意支付农民工更高的工资，更高的产业工人工资将抑制农民工由“工”返“农”的积极性，那么非大宗畜产品价格将会继续上扬，最终的结果就是恶性通货膨胀。
虽然简单的农畜产品价格上扬并不会引发持续的通货膨胀，但农民产业工人工资持续上扬将会导致全面的恶性通货膨胀。这就是国家统计局局长说出看起来具有争议的“要调整理顺务工和务农收入的比价关系，加大对农业的补贴力度，防止务工收入的过快上涨”根本原因。
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08-03-01
13:12:32, 分类: 外汇市场分析 3月见证市场是价值的、技术的抑或政策的
08年前两个月的市场在各种利空下大幅下挫，以上证指数测算，除去中石油下跌贡献的大约160点，上证指数实际点位下探在4300点附近，指标股工行考验了6.2、中石化考验了16元、中信证券考验了58元的支撑位。在我看来，市场目前位置是在考验中线价值投资者的底线，如果这些位置被有效击穿，实际上是对07年第三季度以银行股为代表的大盘蓝筹价值行情的否定。3月我们有机会见证中国目前股市性质到底是技术主导、价值主导或者依然是政策市。
区分技术市、价值市还是政策市可以用以下简单方法：
1）如果上证指数继续下滑，回到4000以下盘整，可以认定这个市场依然是等待着政策救市。这将说明中国股市与5年前没啥区别，反弹清仓走人是明智的选择。所有的历史都证明政策市不是市。
2）无论是技术主导和价值主导，市场都会有一波反弹，高度大约在5000点附近。不同的是之后的回调，技术主导的市场回调目标是3500点；而价值主导的市场回调点不会低于2月形成实际低点，这隐含的是银行指标股本次回调低点不再会击穿。
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1）如果上证指数继续下滑，回到4000以下盘整，可以认定这个市场依然是等待着政策救市。这将说明中国股市与5年前没啥区别，反弹清仓走人是明智的选择。所有的历史都证明政策市不是市。
2）无论是技术主导和价值主导，市场都会有一波反弹，高度大约在5000点附近。不同的是之后的回调，技术主导的市场回调目标是3500点；而价值主导的市场回调点不会低于2月形成实际低点，这隐含的是银行指标股本次回调低点不再会击穿。
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08-02-23
09:43:08, 分类: 外汇市场分析 静待市场变局
虽然主要市场在上周仍处于调整状态，但并不能掩盖市场变局在即的苗头。来自基本面、技术面，个股、指数、汇市等很多迹象都能表明。其中港币汇率就是一个较为明显的迹象。
亚洲资本市场受全球资金流动影响非常大，其中香港股市尤甚，国际投资者占据市场的半壁江山，如同中国股市目前的券基力量相当。来自欧美的大量资金随着市场情况流进流出，但这种资本流入流出一直没有确切的公开的统计数据。
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亚洲资本市场受全球资金流动影响非常大，其中香港股市尤甚，国际投资者占据市场的半壁江山，如同中国股市目前的券基力量相当。来自欧美的大量资金随着市场情况流进流出，但这种资本流入流出一直没有确切的公开的统计数据。
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08-02-02
12:54:51, 分类: 外汇市场分析 二月展望:减息行情有望继续
美联储1月的大幅降息1.25%,舒缓了全球金融市场紧张情绪,美国市场和亚太市场开始逐步走强开始了"减息反弹行情".中国市场在2月也将随着全球股市这一大趋势开始大幅反弹,上证指数第一目标位在5000点附近.
美联储这帮久经风雨的老家伙在1月30日再次降息50点,显示了其在短期将利率将至2.5%之下的坚定决心.在低利率状态下解决金融市场的目前已经存在的问题确实是个现实的选择.虽然大幅降息可能又引发全球通涨的风险,但在目前金融机构人人自危的状态下,即使在2.5%的利率下,想获取贷款看起来也会比5%时要难很多.要按照中国经济管理模式来解决美国目前问题的方法就简单的多:把利率降低目前已贷款人足够承担的水准,同时提高新增贷款的资格审查及附加条件,控制低利率可能引发的更多的贷款.当然若是在中国,还很有可能出台区别贷款利率政策来应对.1日公布的美国非农数据再次和市场开了个不大不小的玩笑.12月非农数据大幅上修,如果1月初公布的时目前的修正的数据,结果可能会如何?1月非农就业数据负增长,但失业率却从5%降低到4.8%.全球股市笼罩在美国经济不确定放缓或不确定衰退的状态.市场情绪已然开始转变.
美联储大幅剧烈降息对中国央行有着重要影响,在人民币从12月快速升值至7.1-7.2区间后,中国出口行业需要消化短期的涨幅,美国经济的衰退担忧也使得中国央行目前执行宏观调控政策面临风险.因此,我预期至少是上半年在美国经济情势明朗之前,中国央行会停止加息步伐.大面积的雪灾可能会使政府减弱宏观调控的力度而采取短期观望的态度.
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美联储这帮久经风雨的老家伙在1月30日再次降息50点,显示了其在短期将利率将至2.5%之下的坚定决心.在低利率状态下解决金融市场的目前已经存在的问题确实是个现实的选择.虽然大幅降息可能又引发全球通涨的风险,但在目前金融机构人人自危的状态下,即使在2.5%的利率下,想获取贷款看起来也会比5%时要难很多.要按照中国经济管理模式来解决美国目前问题的方法就简单的多:把利率降低目前已贷款人足够承担的水准,同时提高新增贷款的资格审查及附加条件,控制低利率可能引发的更多的贷款.当然若是在中国,还很有可能出台区别贷款利率政策来应对.1日公布的美国非农数据再次和市场开了个不大不小的玩笑.12月非农数据大幅上修,如果1月初公布的时目前的修正的数据,结果可能会如何?1月非农就业数据负增长,但失业率却从5%降低到4.8%.全球股市笼罩在美国经济不确定放缓或不确定衰退的状态.市场情绪已然开始转变.
美联储大幅剧烈降息对中国央行有着重要影响,在人民币从12月快速升值至7.1-7.2区间后,中国出口行业需要消化短期的涨幅,美国经济的衰退担忧也使得中国央行目前执行宏观调控政策面临风险.因此,我预期至少是上半年在美国经济情势明朗之前,中国央行会停止加息步伐.大面积的雪灾可能会使政府减弱宏观调控的力度而采取短期观望的态度.
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08-01-30
09:16:53, 分类: 外汇市场分析 减息行情如何演绎
美联储明日定息,国债期货市场预期再次降息50点的概率是75%.从各个市场状况看,市场有可能展开一轮降息行情.
目前华尔街经济学家预期美联储必须将利率将至2.5%以下才能阻止美国经济衰退.从美联储上周的紧急降息看,其隐含目标应该是3%以下,而不能简单认为美联储这帮久经风雨的老家伙仅仅是为了防止上周美国股市暴跌.如果美联储在明日,3月,4月的会议上将利率将至2.5%之下,那么市场可能会重新考虑目前"衰退预期行情"是否还有必要继续深化.
所以,如果美联储满足市场认为可以阻止衰退的预期,全球股市可能会展开一轮"降息行情".
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目前华尔街经济学家预期美联储必须将利率将至2.5%以下才能阻止美国经济衰退.从美联储上周的紧急降息看,其隐含目标应该是3%以下,而不能简单认为美联储这帮久经风雨的老家伙仅仅是为了防止上周美国股市暴跌.如果美联储在明日,3月,4月的会议上将利率将至2.5%之下,那么市场可能会重新考虑目前"衰退预期行情"是否还有必要继续深化.
所以,如果美联储满足市场认为可以阻止衰退的预期,全球股市可能会展开一轮"降息行情".
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