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2017-11-17财政部和央行争夺外汇使用权的公案由来已久

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2017-11-17财政部和央行争夺外汇使用权的公案由来已久

19:49:50, 分类: default

原文摘录

凤凰网财经讯 由财新传媒主办的“第八届财新峰会”于2017年11月15日-17日在北京举行。凤凰网财经全程报道。

br /> 全国人大财政经济委员会副主任委员黄奇帆出席“经济增长与制度变迁”时表示,由于我国的外汇储备是央行独自管理,因此,央行只能不断扩大M0,造成“外汇占款绑架M0”的现象。

黄奇帆称,不仅是金融监管体制要改革,而且外汇储备体制也要改革,如果不改革的话,会造成中国通货膨胀、金融乱象、脱实就虚源头的源头的源头。

br /> 黄奇帆表示,如果财政管理外汇,可以发行国债将资金输入中投公司等机构进行投资,这种投资不讲15%回报,不讲10%回报,就最起码的5%回报,一年就会有上万亿的收入,而央行的外汇储备只能买国外比较好的债券,利息比较低。
出席同一分论坛的中国人民银行研究局局长徐忠反驳道“黄市长讲的逻辑看起来很美好,但是现实很骨感,黄市长可以看一看外汇储备投资的收益率跟投资机构的收益率,对这个问题得出的结论也许完全是相反。”
徐忠表示,我国的财政和国外的财政不尽相同,中国的财政是吃饭财政,地方政府还有那么多的营业负债,在这种情况下,去发这个国债,相当于什么?是空手套白狼,是不是

黄奇帆:外汇管理体制改革至少有四个好处

第一,财政管理外汇储备,可以吸收M2并造成紧缩,不会通货膨胀。

> 第二,央行摆脱了外汇占款的绑架就有了独立的货币政策,根据GDP增长率和通货膨胀为国民经济和实体经济很好的服务,形成独立的货币政策。

第三,财政管外汇储备,是自己发国债拿来的钱,就可以给中投进行投资,这种投资不讲15%回报,不讲10%回报,就最起码的5%回报,一年就会有上万亿的收入。而央行的外汇储备是不能投资的,只能买国外比较好的债券,利息比较低。

> 第四,我们可以真正成为世界金融强国。金融强国不是把钱借给别人,而是自己投资,产生实实在在高回报、好回报,有效益持续效益回报的强国。

来源:凤凰网财经
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我的分析:

> 黄奇帆第一句话就被人抓住把柄:外汇占款绑架M0

现在外汇市场和资本项目被严格管制,说明外储不够,现在人民币是无锚发行,不是以美元为锚了,美元输入已经不够了。立足点失败,立论全垮。

> M2其实和央行关系不大,央行投放货币满足金融系统内部流动性需要,而M2是反应金融体系之外的贸易部门和家庭对流动性的需求。

财政管理外汇,可以设立外汇平准基金,用财政结余资金,随时随地在市场中买卖外汇,职能是平抑外汇市场的波动,投资盈利是第二性的,现在国家每个职能部门都把自己看作公司,把盈利作为自己行为的目的和动机。外币在国内投资最终要换成人民币,最终结果只是扩张金融企业资产负债表,如果财政部拿外币去国外投资,效率肯定不如私营部门,不如直接让企业去斟酌对外投资策略。

> 不过只要中国整个经济环境是货币供应效率低下,同时经济靠房地产的泡沫来维持账面数据,M2就会失控,而央行要维持泡沫不破就得不断供应基础货币,最终就必须管制外汇市场和资本项目来抑制美元需求,也就是现在进入美元短缺的时代。中国央行的货币政策永远不可能独立,房地产绑架了预算体制,预算体制绑架了货币政策,所以这个政治问题在经济学上无解,就是等死模式。

在一个货币供应量失控的国家,所谓投资,其实是靠钱生钱,金融机构和投行都是靠金融系统的资产负债表扩张来挣钱,谁掌控外汇都一样毫无经济学上的意义。反过来讲,央行如果真的严格管制基础货币供应,同时不再参与外汇市场,首先塌陷的是房地产市场,随后蔓延到整个金融体系,这时候资本踩踏式外流,财政也没有家底去稳定外汇市场。什么时段说什么话,目前人民币已经是168万亿了,一个堰塞湖顶在头顶,只能一边注入货币维持泡沫,一边管制汇率和资本,混到国内通胀不能再混为止。

> 最终:黄奇帆的目的是,打着驱使央行货币政策走向健康为幌子,本质是争夺外汇储备使用和控制权,所以扯得牛头不对马嘴。那么财政部使用外汇储备和央行使用外汇储备有什么不同?央行运用外汇储备投资美国国债,盈利导致结果是美元增加;财政部运用外汇储备投资国内,由于国内法定货币是人民币,外汇需要兑换成人民币,所以刺激的是货币供应量增长,以整个国家为界限,央行投资美债能获取外部美元收入,而财政部投资国内得到的是人民币收入,对美元没有影响。如果预期人民币对美元贬值,财政部拿着美元不投资,也有收益,只不过这种收益是数字游戏,不会新增一国的外汇流入。

财政部和央行争夺外储的使用权是由来已久的公案,不稀奇的,只是明确自己的商业意图,不要打高大上的幌子,毛泽东说要光明正大,不要搞阴谋诡计。

此文在国内经济论坛被封杀

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